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　　天风证券（601162）发布研报称，猜想神州泰岳（300002）(300002.SZ)新游戏上线后有望推动公司游戏收入和盈利迈上新台阶，捏续暖热上线后实践节律。保管2024-2025年预测归母净利润为10.3/12.6亿元，引入2026年预测归母净利润为14.3亿元，对应同比增速分歧为16%/22%/14%。看好公司在SLG游戏赛说念的研运才能，以及AI业务的贸易化推动。甩掉2024/4/30，公司股价对应2024-2026年预测PE分歧为18/15/13倍，对应2024-2026年壳木游戏预测PE分歧为15/13/11倍，保管“买入”评级。

　　天风证券主要不雅点如下：

　　4Q23神州泰岳收入同比+22%，环比+37%；归母净利润同比+105%，环比+104%；扣非归母净利润同比+160%，环比+89%。游戏业务在3Q23加多营销后定期开释利润。

　　2023年是公司收货的一年，全年收入同比+24%至59.6亿元，归母净利润同比+64%至8.9亿元，其中游戏业务主体壳木公司2023年收入同比增长27%，净利润同比增长44%至11亿元。2023年《旭日之城》活水同比增长30%至33亿元，得益于高频度的现实更新，付用度户和付费ARPU值双升；《战火与规律》全年活水增长同比增长5%至11.5亿元，单季度活水保捏环比稳中略增。

　　在Data.ai的排名中，公司已位居群众刊行商第46位，位居中国游戏厂商出海收入第7位。1Q24公司收入同比+23%，环比-22%；归母净利润同比+66%，环比-9%；扣非归母净利润同比+95%，环比-2%。尽管同比基数已运行有所走高，1Q24公司收入仍陆续保捏了较高的同比增速。难能宝贵的是，一季度并非公司收入说明传统旺季(该行合计四季度国外游戏市集有“圣诞节旺季”，ICT运营接续业务说明收入相对诱骗)，公司1Q24扣非盈利在高基数下仅环比微降2%，清爽在单季度2.9亿傍边。

　　该行合计1Q24的公司事迹的靓眼阐述响应了，长线游戏活水质地进一步进步。把柄Data.ai发布的“中国游戏厂商愚弄出海收入排名榜”来看，2024年1月和2月壳木游戏分歧排名第8、第7位，活水体量保捏相对清爽。与此同期，1Q24公司销售用度环比疲塌至2.9亿元，为最近7个季度以来最低值。

　　猜想后续，该行猜想《旭日之城》或有望陆续保管活水爬坡趋势，《战火与规律》活水或可保捏基本清爽。公司储备的2款SLG和会类家具贪图于2024年下半年在国外上线，分歧为科幻题材的《代号DL》和致密题材的《代号LOA》。计议到公司已在国外SLG游戏赛说念上千里淀了丰富的运营刊行教诲和需求细察才能，该行猜想新家具成效劳相对较高，有望推动公司参预新一轮成长周期。

　　规划机业务失掉收窄，AI催收业务快速推动，2023年鼎富智能收入同比+114 23年公司规划机业务(口径为剔除壳木公司的其他业务悉数，下同)收入同比增长17%至14.6亿元，规划机业务净失掉-2.2亿元，环比略有收窄。2023年下半年，公司AI催收平台“泰岳小催”升级为“泰岳智唿”平台，提供智能电销和智能催收的SaaS化接续决策，现在已有约150家客户使用公司的外唿机器东说念主。2023年鼎富智能收入同比增长114%至1.4亿元；净失掉约6300万，环比略有收窄。

　　风险教唆：行业监管风险；国外宏不雅耗损环境不笃定性；国外SLG游戏品类竞争相貌加重；新游戏上线时辰及营销实践节律不笃定性赌钱赚钱app。